BIGBOS777- Setelah tiga kali kenaikan mingguan berturut-turut, saham MGM Resorts International (NYSE: MGM) turun pada hari Senin menyusul komentar negatif tentang saham kasino tersebut oleh Goldman Sachs. Analis Lizzy Dove memulai liputannya tentang berbagai ekuitas permainan pada hari Senin, termasuk operator Bellagio. Dove mencatat industri kasino "siap untuk pemilihan saham," tetapi khusus untuk MGM, analis tersebut menunjukkan bahwa saham tersebut dapat terhambat oleh paparan terhadap Las Vegas Strip, rencana pengeluaran skala besar yang akan datang, dan kewajiban sewa pada hotel kasinonya. Dia menilai MGM "jual" dengan target harga $34, yang menyiratkan penurunan sekitar 10% dari penutupan 3 Juli. Dengan beban sewa MGM yang signifikan dan siklus belanja modal yang akan datang untuk proyek-proyek yang tidak dibuka dalam jangka waktu dekat hingga menengah (Jepang 2030+), kami melihat risiko/imbalan yang tidak menguntungkan terhadap makro ini, mengingat tekanan pada arus kas bebas yang dihasilkan, yang kami perkirakan akan membebani pengembalian modal dan valuasi,” tulis Dove dalam sebuah laporan kepada klien.
Pada tahun 2016, MGM memisahkan MGM Growth Properties (MGP), menciptakan perusahaan induk real estat untuk berbagai aset propertinya. MGP dijual ke VICI Properties (NYSE: VICI) seharga $17,2 miliar pada tahun 2022. Saat ini, VICI dan Blackstone (NYSE: BX) memiliki hampir semua real estat domestik tempat hotel kasino MGM berada, sehingga operator memiliki komitmen sewa dan pengeluaran tahunan sebesar $1,8 miliar, menurut Goldman Sachs.
Las Vegas Membebani Tesis Saham MGM
Dalam lingkungan ekonomi makro yang lebih optimis, status MGM sebagai operator terbesar di Las Vegas Strip akan menjadi sumber daya tarik yang potensial, tetapi bukan itu keadaan saat ini.
Kenaikan saham sebesar 15,58% selama bulan lalu mengaburkan kelemahan di pasar terbesarnya di mana angka pendapatan kotor permainan (GGR) bulanan berada di tengah penurunan selama beberapa bulan. Beberapa ahli percaya bahwa angka GGR bulanan yang lesu di Las Vegas adalah hasil dari kebijakan perdagangan yang tidak stabil dari Gedung Putih, yang telah membebani kunjungan internasional ke pusat kasino AS. Yang lain berpendapat bahwa operator Las Vegas, termasuk MGM, telah membuat kunjungan ke kota itu hampir tidak terjangkau bagi orang-orang kelas menengah, menambahkan bahwa perusahaan-perusahaan itu secara konsisten menipu pelanggan sampai-sampai liburan di Sin City tidak menarik. Dove menyebut iklim saat ini di Las Vegas "berombak," menambahkan bahwa kota tersebut menghadapi risiko ekonomi makro yang meningkat yang berpotensi menghambat saham MGM karena operator Cosmopolitan adalah nama yang paling sensitif terhadap makro dalam ruang lingkup cakupan permainan bank tersebut.
MGM Tidak Sepenuhnya Kehilangan Aset untuk Dijual
Seperti disebutkan di atas, MGM tidak memiliki real estat tempat lokasi permainannya di AS berada, tetapi itu tidak berarti tidak memiliki aset untuk dijual guna mendapatkan uang tunai, jika diperlukan. Tahun lalu, muncul rumor bahwa operator tersebut sedang mempertimbangkan penjualan hak operasi untuk kasino regionalnya di Massachusetts dan Ohio. MGM telah memonetisasi real estat MGM Northfield Park dan MGM Springfield. Meskipun kesepakatan belum terwujud untuk lokasi tersebut, MGM sebelumnya telah menjual hak operasi di kasino yang tanahnya dimiliki oleh pihak ketiga, melakukannya dengan Mirage di Las Vegas Strip dan kasino regional di Mississippi.
