BIGBOS777 - Genting Bhd (Genting) telah mengumumkan rencana untuk membeli saham minoritas pemegang saham anak perusahaannya, Genting Malaysia (GENM), dalam kesepakatan senilai RM6,7 miliar (S$2,1 miliar) yang akan mengakibatkan divisi perjudian dan perhotelan tersebut dihapus dari Bursa Malaysia.
Dalam pengajuan ke bursa saham pada Senin (13 Oktober), Genting menyatakan telah meluncurkan tawaran pengambilalihan sukarela bersyarat sebesar RM2,35 per saham, yang mewakili premi hampir 10 persen dari harga terakhir GENM sebesar RM2,14 pada Jumat, sebelum perdagangan sahamnya dihentikan.
Perdagangan saham Genting dan GENM dihentikan pada Senin, menunggu pengumuman. Genting terakhir ditutup pada RM2,86.
Mengingat Genting sudah memegang lebih dari 49 persen saham GENM, perusahaan yakin syarat penerimaan lebih dari 50 persen dapat terpenuhi dengan harga penawaran tersebut.
“Penawaran ini sejalan dengan tujuan Genting untuk memperoleh kendali hukum atas GENM,” kata Genting dalam pernyataan tertulis.
Genting mengatakan bahwa kepemilikan mayoritas akan memungkinkan perusahaan untuk mengoptimalkan alokasi modal dan mendukung investasi berskala besar dengan lebih baik.
Untuk membiayai akuisisi, konglomerat tersebut mengatakan akan menggunakan kombinasi pembiayaan utang sebesar RM6,3 miliar dan dana internal.
Akuisisi ini terjadi saat GENM memperkuat upaya untuk memperoleh lisensi kasino yang diidamkan di New York, di mana perusahaan mengusulkan resor terpadu senilai US$5,5 miliar (RM23,2 miliar) di Queens melalui divisi AS-nya, Resorts World New York City.
Alasan strategis
Dengan harga penawaran RM2,35 per saham, penawaran ini menilai GENM dengan rasio 9,1 kali EV/EBITDA, 53 kali laba, dan 1,12 kali nilai buku berdasarkan hasil audit tahun 2024.
Genting menambahkan bahwa penawaran ini juga memberikan kesempatan keluar dengan premi sebesar 9,81 persen hingga 22,9 persen di atas harga pasar GENM selama 12 bulan terakhir.
Saham Genting telah anjlok 26 persen sepanjang tahun ini; saham GENM turun 5,3 persen, menurut data dari LSEG, di tengah kinerja keuangan yang lemah dan tekanan biaya yang meningkat.
GENM, yang didirikan pada 1980 dan terdaftar sejak 1989, merupakan salah satu perusahaan rekreasi dan perhotelan terbesar di dunia. Resor andalannya, Resorts World Genting di Malaysia, memiliki lebih dari 10.500 kamar hotel dan beberapa taman tema, menarik jutaan pengunjung setiap tahun.
Grup ini juga mengoperasikan kasino dan resor di New York, Catskills, dan Hudson Valley, serta di Birmingham di Inggris, Bahama, dan Mesir. Di Malaysia, GENM memiliki properti tepi laut di Kijal dan Langkawi.
Untuk tahun fiskal yang berakhir pada Desember 2024, GENM mencatatkan laba bersih RM251,2 juta dan aset bersih RM11,9 miliar.
Pada paruh pertama tahun fiskal yang berakhir pada 30 Juni 2025, GENM mencatat laba bersih sebesar RM489,3 juta, naik dari RM140 juta pada tahun sebelumnya. Pendapatan naik sedikit, dari RM5,4 miliar menjadi RM5,5 miliar.
Di sisi lain, perusahaan induknya, Genting, mencatat penurunan tajam dalam keuntungan; laba bersihnya turun 70 persen menjadi RM248,12 juta dari RM828,52 juta pada paruh pertama 2024.
Analis: Membuka jalan bagi restrukturisasi yang lebih luas
Analis mengatakan langkah untuk privatisasi GENM dapat membuka jalan bagi restrukturisasi yang lebih luas di dalam grup Genting, terutama jika berhasil memperoleh lisensi New York.
Manajer portofolio Tradeview Capital, Neoh Jia Man, mengatakan bahwa privatisasi potensial ini mungkin dirancang untuk memfasilitasi reorganisasi internal, termasuk kemungkinan pemisahan aset GENM ke dalam struktur real estate investment trust (REIT) untuk membuka nilai.
Dia mencatat bahwa pemegang saham Genting dapat diuntungkan dari potensi pemberian lisensi perjudian baru di negara bagian New York, di mana GENM tetap menjadi salah satu dari empat calon terpilih.
Neoh mengatakan kepada The Business Times: “Bagi pemegang saham minoritas, tawaran ini memberikan exit segera dengan premi yang wajar dibandingkan harga pasar saat ini.”
Dia menambahkan bahwa meskipun tawaran RM2,35 per saham tampak adil berdasarkan rasio harga-ke-laba dan EV/EBITDA, premi sekitar 10% dari harga terakhir GENM mungkin membuat beberapa investor kecewa.
“Namun demikian, masih ada ruang untuk revisi kenaikan tawaran tersebut,” katanya.
Seorang analis lain yang meminta anonimitas mengatakan bahwa pembelian kembali ini kemungkinan merupakan awal dari manuver korporat yang lebih signifikan dalam beberapa bulan ke depan.
“Menjadikan GENM sebagai perusahaan swasta akan memberikan manajemen keleluasaan yang lebih besar untuk mengambil keputusan strategis, terutama jika proyek New York terealisasi, yang akan membutuhkan investasi modal yang signifikan,” kata analis tersebut.
Kesepakatan ini dibandingkan dengan privatisasi Maxis Communications pada 2007, yang saat itu merupakan operator seluler terbesar di Malaysia, oleh miliarder T. Ananda Krishnan.
Pembelian senilai RM17,4 miliar melalui Binariang GSM diikuti oleh investasi US$3 miliar dari Saudi Telecom Company untuk 25 persen saham, yang memungkinkan Maxis untuk berekspansi secara agresif di India dan Indonesia.
“Banyak pemegang saham minoritas saat itu merasa terpinggirkan,” kenang analis tersebut. “Setelah pemegang saham utama mengamankan lebih dari setengah saham, sedikit yang dapat dilakukan oleh pemegang saham minoritas untuk menghentikan proses tersebut. Penawaran Genting dapat memicu perasaan serupa,” tambahnya.
Reaksi investor
Saham GENM sebagian besar gagal kembali ke level tertinggi pra-pandemi, terhambat oleh kerugian terkait pandemi dan kekhawatiran atas transaksi pihak terkait. Hal ini terutama terjadi setelah perusahaan mengakuisisi Empire Resorts, kasino AS yang merugi yang sebelumnya dikendalikan oleh keluarga Lim, pendiri grup Genting.
Baik Genting maupun GENM dihapus dari indeks acuan FBM KLCI awal tahun ini, mencerminkan bobot mereka yang berkurang di pasar ekuitas Malaysia.
Investor ritel secara historis menunjukkan minat yang kuat terhadap saham-saham yang terkait dengan Genting, mengingat dominasi hampir mutlak grup tersebut di sektor kasino. Saham GENM diperdagangkan di atas RM3 sebelum pandemi Covid-19 melanda pada awal 2020, namun sejak itu kesulitan untuk pulih.
Seorang investor ritel mengatakan: “Saya harap mereka bisa menawarkan harga yang lebih baik karena saya membelinya di atas RM3. Dengan penawaran ini, saya akan mengalami kerugian sekitar RM2.000.”
