BIGBOS777 - Seperti yang dikonfirmasi oleh penurunan 16,71% year-to-date, Churchill Downs (NASDAQ: CHDN) mengikuti saham-saham permainan lainnya ke sisi negatif sejak awal 2025 - hasil dari sentimen konsumen yang lemah dan spekulasi bahwa ekonomi AS sedang menuju resesi Tentu saja, itu adalah isu-isu yang relevan dengan sektor diskresioner konsumen, termasuk ekuitas permainan, tetapi beberapa analis percaya bahwa operator pacuan kuda layak dipertimbangkan. Setelah kunjungan baru-baru ini ke trek Kentucky yang ikonik, analis Jefferies David Katz menegaskan kembali peringkat “beli” pada Churchill Downs dengan target harga $ 162, menyiratkan kenaikan hampir 46% dari harga penutupan hari Jumat di $ 111,23. Kami percaya leverage adalah elemen risiko utama untuk Churchill Downs, yang tetap menjadi kisah pertumbuhan sektor yang menonjol dan risk-reward terbaik,” kata analis tersebut.
Rasio leverage perusahaan game ini adalah 4x arus kas, tetapi manajemen merasa nyaman dengan hal itu untuk saat ini dan kemungkinan akan diturunkan dalam jangka panjang. Di antara tanda-tanda bahwa manajemen memandang rasio tersebut tidak memberatkan adalah perluasan rencana pembelian kembali saham yang diumumkan awal bulan ini. Churchill Downs mengatakan kepada para investor bahwa mereka akan menambah $374,4 juta untuk rencana pembelian kembali saham yang diumumkan pada tahun 2021.
Investasi Derby Churchill Downs Bisa Membuahkan Hasil
Pada bulan Februari, Churchill Downs mengumumkan program pengeluaran multi-tahun yang dapat menghabiskan hingga $900 juta untuk memperluas dan merenovasi pacuan kuda yang sama dengan namanya dalam upaya untuk menarik lebih banyak pengunjung ke Kentucky Derby. Operator mengatakan bahwa mereka dapat menghabiskan $ 350 juta hingga $ 400 juta dari jumlah tersebut tahun ini dengan harapan dapat menyiapkan beberapa peningkatan untuk Derby 2026. Siklus pengeluaran tersebut kemungkinan akan diselesaikan pada akhir 2027 atau awal 2028 karena operator ingin tempat duduk baru dan fasilitas lainnya siap sebelum edisi 2028 dari leg pertama Triple Crown. Katz mengatakan bahwa pengeluaran tersebut di atas rata-rata dibandingkan dengan sejarah operator, namun hal ini dapat membuahkan hasil dalam jangka panjang. “Meskipun jumlahnya lebih besar dari investasi sebelumnya, permintaan untuk tempat duduk yang lebih banyak dan lebih baik, ditambah dengan batas atas harga yang tinggi, menunjukkan bahwa proyek-proyek ini akan menghasilkan keuntungan yang kuat,” kata analis tersebut.
Saat berada di Louisville, Katz dan timnya juga mengunjungi fasilitas pacuan kuda bersejarah Churchill's Derby City (HHR), yang memulai awal yang lambat setelah dibuka pada tahun 2024. Para eksekutif dari perusahaan permainan mengatakan kepada analis Jefferies bahwa mereka mempercepat upaya pemasaran untuk tempat tersebut dan mereka yakin properti tersebut akan menjadi pemenang jangka panjang.
Churchill Melihat 'Peluang Kuat' di Ruang yang Lemah
Ada banyak bukti bahwa lingkungan ekonomi makro saat ini bertindak sebagai penghalang bagi ekuitas permainan, terutama operator tempat permainan berbasis lahan. Namun, Katz menggambarkan Churchill Downs sebagai “peluang kuat” di tempat yang lemah. Hal ini tidak berarti bahwa operator tersebut sepenuhnya terhindar dari resesi atau kebal dari pelemahan harga saham jika kompleks permainan yang lebih luas menurun, tetapi hal ini dapat menandakan bahwa ketika ruang tersebut pulih, Churchill Downs akan menjadi pemimpin.
Keseimbangan antara menangkap pertumbuhan oportunistik dan meraup arus kas dari proyek-proyek peningkatan dalam beberapa tahun terakhir untuk mengurangi leverage dalam ekonomi yang tidak menentu masih menjadi perdebatan yang kami yakini membebani sahamnya, dengan kecenderungan kami pada leverage yang lebih rendah,” pungkas analis tersebut.
